Multipli: 20% Годовых на Стейблкоины с Высокими Рисками и Первым Сезоном ORBs Дропа?

В июне 2025 года проект Multipli привлек внимание криптовалютного сообщества, предложив доходность около 20% годовых на стейблкоины USDT и USDC с использованием арбитражных стратегий в perpetual-фьючерсах (perps). Эти высокие показатели доходности и гибкая система вознаграждений ORBs за размещение средств сопровождались существенными операционными и техническими рисками.

За Multipli стоит команда проекта TanX, которая привлекла $16,5 млн инвестиций, согласно Cryptorank, от Sequoia Capital, Starkware, Pantera, Spartan и других крупных венчурных фондов для своего предыдущего продукта — perp-DEX на Starknet. Команда также стала победителем четвертого посевного раунда Binance BIA и получила звание топ-1 на лаунчпаде KAITO. Между тем, развивать децентрализованный рынок perpetual-фьючерсов на платформе Starknet оказалось затруднительно, и команда сосредоточилась на арбитраже чужих perp-DEX, предлагая пользователям доход от вложенных средств.

По состоянию на середину июня в протоколе Multipli размещено $53 млн (Total Value Locked, TVL). Разработчики анонсировали поэтапную раздачу токенов дропа, где право участия формируется за счет «фарма» внутренних баллов ORBs: при депозите USDT или USDC пользователь начинает ежедневно получать ORBs. В рамках первого сезона (до достижения $100 млн TVL или до истечения 32 дней) между участниками распределят 50% всех начисляемых ORBs, которые будут основой для будущего дроп-дистрибутива. Дорожная карта проекта предусматривает второй сезон с хардкапом $300 млн и 30% ORBs, а также третий сезон на $500 млн TVL и 20% ORBs. Таким образом, участники первого этапа могут рассчитывать на наивысшую долю распределения будущих токенов.

В качестве дополнительного стимула предусмотрен бонус: за первый депозит начисляется 20-кратное количество ORBs, что эквивалентно примерно 20 дням обычного фарма. Это повышает привлекательность размещения ликвидности именно на старте программы.

Механизм участия включает депозит USDT или USDC по сети BEP-20 и получение как стандартной доходности, так и ORBs. Однако протокол не прошел полноценный публичный аудит безопасности — представитель команды сообщил в Discord, что аудит от PeckShield будет проведен в ближайшее время, но результатов на момент публикации не предоставлено. К выводимым средствам применяется 10-дневная задержка, что увеличивает потенциальные риски в случае экстренных ситуаций или смены рыночных условий.

Кроме рисков, связанных с оперативной безопасностью, наблюдаются структурные особенности: команда собрала венчурное финансирование для другого продукта; на руководящих позициях преимущественно находятся выходцы из Индии; возможен анонс инвестиционной поддержки от Binance Labs, что может радикально увеличить TVL и интерес к продукту.

Multipli также планирует интеграцию с Kinzafinance, что позволит пользователям лендить xUSDT и xUSDC — токены, получаемые взамен размещенных средств в Multipli, через дополнительные протоколы, тем самым повышая потенциальную доходность, но усложняя структуру рисков.

Аналитики извлекают следующие выводы: несмотря на формально высокий APR (на практике от 14% до 20%, с учетом комиссии и колебаний), а также на перспективу получения дропа Multipli-токенов, стратегия сопровождается рисками, обусловленными отсутствием аудита, длительным сроком вывода средств и неопределенностью долгосрочной устойчивости арбитражных стратегий. Опыт прошлых кейсов — таких как Usual и Elixir — показывает, что успех подобных моделей зависит не только от технологий, но и от опыта, прозрачности и репутации команды.

Учитывая перечисленные факторы, позиционирование Multipli как инструмента с высокой степенью риска и потенциально высокой доходности оправдано. Дальнейшие перспективы протокола будут зависеть от качества реализации публичных аудитов, стабильности внутренних арбитражных алгоритмов и активности в части экосистемных интеграций.

Для подробной проработки инвестиционных и технических деталей доступны специализированные ресурсы, включая IDO research, чат сообщества, аналитику NFD и сервис для мультиаккаунта Combine.