Мідь та Алюміній: Прогнози Goldman Sachs на 2026 рік

Goldman Sachs та мідь: Вартість металу на тлі геополітичних та регуляторних зрушень

Нью-Йорк/Лондон, 9 жовтня 2025 р. - рішення Goldman Sachs Group Inc. радити своїм клієнтам, зокрема хедж-фондам, вкладати в мідь лише за день до найбільшого зафіксованого спаду котирувань викликає питання щодо точності аналітичних прогнозів у умовах волатильного ринку, що формується під впливом геополітики та регуляторних рішень. Цей інцидент стався на тлі оголошення тодішнім президентом США Дональдом Трампом про запровадження 50-відсоткових тарифів на імпорт міді, що спровокувало різке падіння цін.

1 серпня 2025 року, у день перед обвалом, відділ продажу Goldman Sachs, за повідомленнями обізнаних джерел, порадив клієнтам придбати короткострокові кол-опціони. Ці інструменти передбачали вигоду у разі підвищення цін на мідь у США на 11 %, що базувалося на очікуванні, що адміністрація Трампа введе 50 % мита. Натомість, наступного дня ринок зазнав рекордного спаду.

Перегляд прогнозів та дефіцит на ринку міді

Незважаючи на цей випадок, аналітики Goldman Sachs залишають оптимізм щодо довгострокових перспектив міді. За повідомленням The Wall Street Journal, вони підвищили свій прогноз цін на наступний рік до 10 500 доларів США за тонну, порівняно з попередніми 10 000 доларів США. Це коригування випливають з кількох факторів:

• Перебої у постачанні з індонезійського родовища Грасберг (Grasberg), яке належить Freeport-McMoRan. Наприкінці вересня 2025 року Freeport оголосив форс-мажор за контрактами після аварії, що призвела до людських жертв і призупинення видобутку.
• Ослаблення курсу долара США.
• Зниження відсоткових ставок.

Експерти Goldman Sachs прогнозують, що світове виробництво міді у 2025 році зросте лише на 0,2 %, тоді як раніше передбачалося 0,8 %. На 2026 рік темпи зростання знижено до 1,9 % з 2,2 %. У результаті аналітики очікують дефіцит на світовому ринку міді у 2025 році обсягом 55,5 тис. тонн, замість раніше прогнозованого надлишку в 105 тис. тонн. На 2026 рік все ще передбачається помірний профіцит поставок.

Аналітики стверджують, що «ціна повертається до нового діапазону 10-11 тис. доларів США, оскільки обмеженість ресурсів та структурне зростання попиту з боку критично важливих секторів економіки встановлюють новий ціновий поріг з 2026 року і далі». Цей коментар підкреслює їхню впевненість у фундаментальних факторах, які, на їхню думку, переважають короткострокові коливання.

При цьому котирування ф'ючерсів на мідь на Лондонській біржі металів (LME) 7 жовтня 2025 року впали на 0,8 % до 10,67 тис. доларів США за тонну.

Алюміній: Прогноз зниження цін

Щодо алюмінію, Goldman Sachs очікує, що ціни залишаться стабільними до кінця 2025 року, а потім почнуть опускатися у 2026 році у зв'язку зі збільшенням надлишкових поставок. Прогнози передбачають зростання профіциту на глобальному ринку до 1,5-2 млн тонн у 2026 році, у порівнянні з 400 тис. тонн у 2025 році. 7 жовтня 2025 року ф'ючерси на алюміній на LME піднялися на 0,2 % до 2709 доларів США за тонну. До четвертого кварталу 2026 року експерти очікують зниження цін на алюміній до мінімуму в 2350 доларів США за тонну.

Макроекономічний контекст: Ставки ФРС та поведінка інвесторів

На тлі цих коливань на товарних ринках спостерігається цікава динаміка на ринку державних облігацій США. З початку 2022 року, коли Федеральна резервна система (ФРС) розпочала підвищення ставок, іноземні приватні інвестори активізували купівлю держоблігацій США, незважаючи на зростання витрат на хеджування. За даними Apollo, така поведінка свідчить про їхню реакцію на вищі доходи від облігацій, тоді як попит зі сторони центральних банків та суверенних фондів залишається менш чутливим до рівня дохідності.

Криптовалютний ринок та м'які дані щодо інфляції

На криптовалютному ринку продовжується корекція, незважаючи на деякі позитивні макроекономічні сигнали. 10 вересня 2025 року біткойн (BTC) піднявся до 113 700 доларів США, а ефір (ETH) - приблизно до тієї ж суми. Зростання відбулося після публікації «м'яких» даних щодо індексу цін виробників (PPI) та базового PPI за серпень 2025 року.

• PPI скоротився на 0,1 % у місячному вимірі, проти прогнозу аналітиків про зростання на 0,3 %. У річному вимірі PPI піднявся на 2,6 %, що значно нижче очікуваних 3,3 %.
• Базовий PPI, який виключає витрати на продовольство та енергію, також впав на 0,1 % у серпні, тоді як прогнозувався зріст на 0,3 %. У річному вимірі базовий PPI зріс лише на 2,8 %, при прогнозах 3,5 %.

Таке зниження інфляції може спонукати ФРС до м'якої монетарної політики. Трейдери підняли ставки на можливе зниження процентних ставок ФРС на 50 базисних пунктів у цьому тижні. Цей сценарій, зазвичай, розцінюється як сприятливий для ризикових активів, включаючи криптовалюти. Однак, як зазначив аналітик Калеб Франзен, «саме такі дані щодо PPI нам слід вітати, розраховуючи на те, що вони допоможуть стримати інфляцію CPI, покладуть край недавньому періоду повторного зростання інфляції і дозволять ФРС зосередитися безпосередньо на слабких сторонах ринку праці». Незважаючи на це, біткойн раніше демонстрував схильність до швидкої корекції після початкового підйому на таких новинах.

Обсяги спотової торгівлі та деривативів у вересні скоротилися на 17,5 % до $8,12 трильйона, проте загальний відкритий інтерес зріс на 3,2 % до $204 мільярдів, досягнувши піка в $230 мільярдів протягом місяця.

Berkshire Hathaway скоротила запас готівки

Berkshire Hathaway (BRK.B) у другому кварталі 2025 року зменшила свій запас готівки на 3,6 мільярда доларів США, знизивши його з 347,7 мільярда до 344,1 мільярда доларів США. З цієї суми 243,6 мільярда доларів США інвестовано в короткострокові державні облігації США. Цей крок, можливо, відображає стратегічні інвестиції або використання готівки в інших напрямках, хоча деталі не розголошуються. Інвестиційний аналітик Богдан Кучерявий з Seeking Alpha, незважаючи на майбутній відхід Воррена Баффета, вважає компанію привабливою завдяки «надійному бізнес-портфелю та резервам готівки у розмірі 344 мільярди доларів».

Маск і сценарій симуляції

На тлі цих фінансових та технологічних змін Ілон Маск висловив припущення, що з розвитком Штучного Загального Інтелекту (AGI) світ може перетворитися на симуляцію, а людство стане її другорядними персонажами. Ця концепція, хоча й спекулятивна, підкреслює зростаючу стурбованість та дискусії щодо довгострокових наслідків швидкого технологічного прогресу.

Всі дані наведені станом на жовтень 2025 року.